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【资讯】市场步入鸡肋状态

发布时间:2020-10-17 00:22:05 阅读: 来源:循环泵厂家

市场步入“鸡肋”状态

周五的“指数过山车”让所有的投资者很无奈,如果如坊间传闻所说,真是“乌龙”事件的话,恐怕这一事件的影响倒是不会持续太长时间,虽然周五指数的上影线实在是吓人,但经过瞬间的冲击后,相信指数会恢复正常,影响市场的因素也不会因为“乌龙”事件而改变。所以我们还是要将目光理性的放在一些影响因素上。当然,近期的市场可能会步入一种比较“鸡肋”的状态,投资者需要有一定的思想准备。  7月经济数据暖风,融化了周期股的冰冷,周期品轮番上演High翻天。伴随着8月份盛夏逐渐过去,9月份流动性和经济的不确定性增多,市场将步入多事之秋。一方面,流动性风险仍在发酸,包括国内季末效应和美联储可能削减QE;另一方面,鉴于补库存的空间和持续性有限,经济疲态最快可能在9月显现。  8月银行揽存压力进一步加剧。据媒体报道,8月前11天四大行新增贷款1550亿,存款流失超1600亿。四大行存款大幅减少,部分股份制银行提升中长期存款利率,SHIBOR利率有所抬头,表明银行揽存压力甚大。债券市场上需求疲弱,长端国债收益率持续攀升,金融债出现流标,诸多信号均表明国内流动性风险可能继续发酵。  美联储货币政策调整或进一步抬升流动性风险。美联储削减QE渐行渐近,9月份是重要的时间窗口,一旦实施或加剧新兴市场资本流出。8月15日美国公布的经济数据显示上周首次申领失业救济人数降至2007年11月以来最低水平,就业数据靓丽导致QE削减预期继续升温,美国十年期国债收益率升至2.77%,创下两年来最高水平。  5月份全球金融市场股债双杀的逻辑起点就是美国国债收益率攀升。5月22日,伯南克在国会作证时,提及可能放缓QE3,这与新兴市场股票市场指数在5月下旬阶段性见顶的时点相一致。外汇占款下降也是国内钱荒的重要因素,伴随着美联储退出QE预期日益强化,下半年我国资本流动情况并不乐观。  国内资本流出压力越来越大,而政策上注重调结构与稳增长,7月社会融资总量环比大幅下降超过2000亿,经济小幅回暖的格局面临风险,至少较难继续提速。从支出法GDP核算来看,经济增长动能主要来自补库存。7月份下游需求并未明显走强,用价格平减后的投资、社消增速反而比上半年有所下滑,出口季调后增速也仅为2%。因此,增长超预期只能从补库存来解释,这与7月中采PMI原材料库存指数环比上升以及原油、铁矿砂进口数量同比大幅增长相印证。  但是,在产能过剩和下游需求不景气的情况下,实体经济加库存空间和持续性有限。过去三年企业投资形成较大产能,导致目前产能过剩问题比较严重,为了摊薄折旧成本和财务费用,企业需要维持一定的生产规模。目前部分产业仍有比较严重的产能过剩问题,产品价格反弹后,产量提升会再次导致供大于求,产品价格再次回落,这与中采制造业PMI显示生产指数持续强于新订单指数相一致。  展望下半年,下游需求仍将维持稳定,明显改善的概率不大,其中出口将提供支撑因素,而消费和投资均有掣肘。出口方面,OECD综合领先指标和PMI等景气数据显示以美国为代表的发达国家正处于复苏进程中,外需有望温柔复苏,将拉动下游需求。消费方面,今年1-7月,社会消费品零售总额同比增速较去年4季度平均水平显著放缓,既有反腐政策的影响,又有居民收入放缓的影响,仍是拖累因素。投资方面,受到产能过剩的影响,制造业投资增速维持弱势,而基建投资和地产投资受政策和投资回报率影响面临较大的不确定性,面临放缓的风险。  综合来看,目前影响市场的因素可以说是中性偏弱,不管有没有传闻中的各种利好。有一点投资者必须清醒的认识到,只依靠所谓传闻的上涨是没有根基的,再大的情绪扰动和突发冲击,最终都会回到影响市场的本质因素上来。

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