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天风医药需求强劲关注四条投资主线-【资讯】

发布时间:2021-07-15 13:28:09 阅读: 来源:循环泵厂家

2012年动态PE30倍,子行业表现分化:2012年生物医药行业年末PE为30倍,处于历史平均水平。2012年医药板块累计下跌1.37%,而沪深300指数下跌9.17%,大幅跑赢大盘指数。子行业中,分化比较明显,化学制剂上涨6.86%,中成药上涨5.17%,医药商业上涨5.30%,生物制品下跌5.07%,医疗服务下跌21.57%,化学原料药下跌22.81%,医疗器械下跌17.56%。目前看,医药2012年动态PE30倍,相对上证A股,溢价179%。

政策纠偏、需求强劲:2012年5月,广东省允许中标价格上浮,文件的出台,改变了一贯追求低价的趋势,扭转了政策预期。从卫生部的数据了解到,2012年上半年医疗诊断人数同比增长15%,增速较往年有所提速,这一数据表明,下游需求仍然保持高速增长。

生物医药长期驱动因素不变:在中国人口老龄化加速、城镇化率快速提高、疾病谱变化明显、医药注册结构不断优化等因素作用下,未来五年,我们预计行业的收入和利润增速将在15%-20%。

行业利润增速仍然低于收入增速,但剪刀差缩小:2011年1-9月医药制造业收入和利润同比增长30.17%、21.20%,收入增速同比上升,利润增速同比下降。2012年1-9月医药制造业收入同比增长19.52%,利润同比增长17.40%,虽然2012年1-9月利润增速仍然低于收入增速,但剪刀差明显小于2011年,显示整个行业运行态势良好。

对2013年板块运行前瞻:2013年宏观经济不确定高,医药行业作为稳定的防守型行业,未来的成长性确定,在经历2011年的大幅调整,2012年恢复性上涨后,整体看绝对估值处于历史较低水平,但基于招标政策、药品降价、抗生素限制使用、医保控费等负面因素,行业基本面谨慎乐观,医药板块2013年仍将以结构性机会为主。

投资建议。从较长时间看,我们建议投资者关注四条投资主线:1)产品线丰富,研发能力强的上市公司:恩华药业(002262)、天士力(600535);2)行业高速成长,业绩存在超预期可能上市公司:康缘药业(600557)、红日药业(300026);3)受益于人口老龄化医疗器械上市公司:凯利泰(300326)、三诺生物(300298);4)政策扶持生物制药类个股:长春高新(000661)。

风险因素:药品降价、原材料和人力成本上升导致盈利不达预期的风险;新药研发风险;医改政策执行层面不确定性风险。

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